Séminaire de recherche du professeur Dushyant Vyas

Département : Comptabilité et contrôle de gestion

© HEC Paris Séminaire de recherche du professeur Dushyant Vyas

Conférencier : Dushyant VYAS (Université de Toronto)

Salle : T 006 et via Zoom : https://hec-fr.zoom.us/j/98163923816

« Avantages des relations entre banques et CLO : enseignements tirés des faillites et des restructurations de prêts détenus par des CLO »

Résumé :

Malgré des préoccupations persistantes de la part des milieux universitaires et des autorités de réglementation, les obligations de prêts titrisés (CLO) ont démontré une résilience constante au cours des deux dernières décennies. Nous montrons que les entreprises dont les prêts sont acquis par des CLO sont moins susceptibles de subir des incidents de crédit dans les 12 mois suivant leur intégration au portefeuille des CLO, en particulier lorsque les CLO entretiennent des relations institutionnelles avec les banques émettrices (par le biais de transactions répétées) ou lorsque des relations individuelles existent (comme en témoignent les flux de personnel entre les banques émettrices et les CLO). Les effets de ces relations sont plus marqués lorsque les banques émettrices disposent d’informations privilégiées sur les emprunteurs. De plus, sous réserve d'une déclaration de faillite, les emprunteurs dont les prêts sont détenus par des CLO ayant des relations institutionnelles ou individuelles sont plus susceptibles de réussir une restructuration en vertu du chapitre 11. Collectivement, nos résultats mettent en évidence deux canaux d'information – à la fois institutionnels et personnels – qui atténuent les frictions d'information sur le marché des prêts à effet de levier.